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Inditex, CARA para inversores de largo plazo y prudentes

Siguiendo con el post del 15 de agosto Inditex: ¿cara o barata? y teniendo en cuenta que desde su publicación no ha dejado de subir, voy a actualizar los cálculos de rentabilidad esperada a largo plazo según la hipótesis esgrimida en aquél post.

Antes vamos a ver muy de pasada la situación desde el análisis técnico:

Diríamos que se encuentra en subida libre, teniendo como resistencia de corto plazo los 105,5€ y de medio plazo los 118,3€. Los soportes de corto y medio plazo se encuentran en los 93,35€ y los 77,90€.

Desde el punto de vista técnico, si está en subida libre ¡adelante!, y poniendo stop ajustado por si acaso.
¿Hasta cuándo seguirá subiendo?

Hasta que las manos fuertes quieran, hasta que hayan acabado su distribución a precios altos.


Siguiendo con el análisis de valor que hacíamos en el post de referencia, actualizo los textos:

…Utilizando el promedio de PER 2001-2011 de 23,61x obtendríamos un precio de mercado ‘e-2021 de 192,72€/acc. Si nuestra inversión se realizó a 100,65€/acc., se alcanzan los dividendos brutos propuestos en estos próximos 10 años de 33,47€ y el mercado alcanza el precio propuesto, habríamos conseguido una rentabilidad bruta compuesta anual del 8,43% (bruta: sin descontar los impuestos al ahorro, y gastos de compraventa y mantenimiento).

… Ahora, nos vamos a centrar en el precio estimado ‘e-2021 de 192,72€/acc. y vamos a incluir en la ecuación los impuestos al ahorro y gastos de compraventa y administración. Con ello tendremos unas tasas de rentabilidad compuesta anual más ajustadas a la realidad y sólo pendientes del impacto inflacionario.

… Como se aprecia, el impacto de los gastos e impuestos hizo que descendiera nuestra tasa de rentabilidad anual compuesta esperada en 1,40pp., quedando en el 7,03% y pendiente del impacto inflacionario.

… La “magia” del interés compuesto hizo que desembolsando inicialmente 100,65€, tengamos un objetivo a 10 años de beneficio neto en caja después de la desinversión de 90,57€ (si no reinvertimos los dividendos; si los reinvertimos al 3% hasta la desinversión tendríamos +2,89€, con tir resultante de 7,19%).
Inditex, pese a ser una magnífica empresa y con unos fundamentales envidiables el precio de mercado actual la hace no aconsejable para perfiles de inversión prudentes y de largo plazo.

PD.- Esto no es una recomendación de compra o venta de los títulos de Inditex. Cada cual que analice sus inversiones.
Francisco Fernández Reguero.

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