EURUSD. 21/09/2012. Especial Día de vencimientos, día de brujas

La sesión de hoy ha venido marcada por los vencimientos de derivados y eso ha marcado todo el devenir de la cotización del día. Como hoy era el día con volatilidad más potente por este hecho, vamos a hacer un comentario diario especial dedicado a este suceso.

Crees en brujas? no? pues deberías… porque como diría áquel… haberlas.. haylas

Hoy, cuádruple hora bruja… para los que no conozcan el término vamos a empezar por ahí. Se denomina hora bruja a la hora en la que vencen los productos derivados. El tercer Viernes de cada mes se produce el vencimiento de los productos derivados que correspondan según su duración. Estos productos llegan a su fin y se amortizan. Dependiendo del mes en que estemos podemos asistir a una triple hora bruja o cuádruple hora bruja en función de las temporalidades y los instrumentos que vencen.

Pero la historia no está en saber en qué momento se produce el vencimiento, sino que en los minutos o horas previos se producen una serie de movimientos que pueden ser violentos producidos sobretodo por operadores que deshacen posiciones para evitar llegar al vencimiento. Éste hecho quizás es más evidente en otros instrumentos financieros, pero también afecta al FOREX y hoy hemos tenido un ejemplo claro de ello.

Hoy teníamos vencimientos trimestrales acumulados a los de menor duración. Estábamos ante, por tanto, una cuádruple hora bruja y el mercado era plenamente consciente de ello quedando completamente inerte durante la sesión asiática y ventana europea. Pero inmediatamente la volatilidad ha hecho su aparición, y con bastante violencia como es habitual en estos casos.  Esta es la razón por la que hemos decidido hacer un especial de nuestro Comentario Diario en el que intentamos profundizar un poco sobre las características que puede tener una sesión como ésta.  Evidentemente la característica más importante es la volatilidad y eso tiene muchas derivadas que hacen de estas sesiones un caso aparte. Para mi operativa siempre diferencio estos casos y en mis estadísticas las trato como una sesión especial.

He añadido unos comentarios en el gráfico del día para hacer más visible las implicaciones de un día de vencimiento de derivados. En el caso europeo, tenemos el vencimiento de los futuros de EURO STOXX a las 12:00 y el vencimiento de futuros del DAX Alemán entre 12:50-13:00 horas. A priori podríamos decir que son productos diferentes a nuestro subyacente, el Euro, pero están denominados en esta moneda.

Bueno, creo que el gráfico puede hablar por sí mismo:

Iniciamos la sesión europea con un movimiento que nos ha llevado a marcar el mínimo del día de una forma rápida (cierre de derivados en posiciones cortas?) y acto seguido después de testear repetidamente el nivel hemos visto el movimiento del día en sentido contrario. Sobre las  10:30 el par ha saltado todas las resistencias. En los momentos posteriores al vencimiento de futuros, a las 12:00h  el par empieza a corregir el aumento especulativo. Un leve pull-back justo en el vencimiento del DAX y acabamos de corregir el movimiento inicial.

El resultado es que unas cinco horas después la cotización a vuelto prácticamente al nivel inicial con una diferencia de apenas 9 pips. Por el camino un área de valor nada despreciable para operar de 80 puntos. Hoy nos hemos llevado una parte de ese pastel en una operación de 54 pips, (ya sabemos que no podemos pretender ganarlos todos ). Estos movimientos de ida y vuelta son relativamente habituales en días como éste y esta alta volatilidad puede ser una fuente de oportunidades, pero es aconsejable tener una noción de las pautas y comportamientos más habituales en estos casos antes de operarlos.