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IBEX 35 (Especial BCE)

Tras terminar AGO12 con una semana de transición a la espera de la llegada del importante mes de SEP12, sus primeras cinco sesiones no han defraudado en absoluto, tanto a nivel político como a nivel técnico.

Desde un punto de vista político-económico europeo, el BCE se ha posicionado, lo cual ya es un logro en sí mismo: Reactiva el plan de compra de activos  deuda soberana de países con altos diferenciales como España o Italia cuya denominación es “Outright Monetary Transactions” (OMT por sus siglas en inglés) o Transacciones Monetarias Directas.

Este plan creado por Mario Draghi, presidente del BCE, pretende, como se ha mencionado anteriormente, comprar deuda soberana a corto plazo (de 1 a 3 años), para contrarrestar las durísimas medidas de ajuste en España e Italia. Es decir, la idea básica es la de ganar tiempo, mientras las medidas y reformas aplicadas surgen efecto a medio plazo, el BCE nos “ayuda” a corto plazo. Todo bien y, hasta parece lógico hasta aquí.

Sin embargo, desde el Bundesbank no parece que todo esté bien, pues dicha institución alemana, con su gobernador Jens Weidmann a la cabeza, se opone claramente a la activación del programa de compra asemejándolo con una “droga adictiva” que no solucionarán los problemas de los países en riesgo y que, los países a los que se les aplique la compra de bonos dejen a un lado su política fiscal y reformista, como hizo  Berlusconi en Italia. De hecho, presiona al BCE con dimitir de su cargo, algo que tampoco es novedoso, pues de hacerlo sería el tercer gobernador de dicha institución de dimitir por el mismo motivo.

Esta oposición de Alemania no es nueva, lo que si que parece estar cambiando es la flexibilidad que muestran sus principales dirigentes ante la extrema gravedad de la eurozona. Esto se aprecia en la actitud de Merkel, quien cada vez se muestra más favorable a la implementación de una política monetaria expansiva para paliar los duros ajustes fiscales cuyo objetivo es la reducción del déficit público. Por tanto, comienza a haber una doble corriente entre la propia Alemania, Merkel por lado (destacar que en un año se enfrenta a elecciones generales) y, por el otro, el Bundesbank en contra de cualquier política de expansión monetaria, al menos, a corto plazo.

Para comprobar mejor la división, cada vez mayor, en Alemania en este sentido, es interesante mencionar que, Alemania tiene dos representantes dentro del consejo del BCE, Jens Weidmann y Jorg Asmussen y, el único voto en contra del todo el consejo del BCE al plan OMT fue el del gobernador del Bundesbank, por lo que, una parte de los alemanes piensa que el estímulo a corto plazo es cada vez más necesario.

Sin embargo, el OMT no es gratis y estará sujeto a un plan de “condicionalidades” que los estados que se acojan a dicho plan deberán cumplir, aunque según declaraciones de uno de los consejeros del BCE, Benoit Coeure, no es intención del BCE aplicar más austeridad sobre austeridad, entendiendo que, los países con más probabilidades de integrarse en el OMT, España e Italia, ya han realizado un duro programa de consolidación fiscal y reformas estructurales con el fin de combatir la actual crisis financiera y económica.

Ello no quiere decir que, no se deban cumplir los objetivos de déficit públicos, pero si continuar bajo una tendencia austera que consolide las cuentas públicas en pro de un crecimiento económico sostenido en el tiempo. Es por ello que, los países que se sometan al OMT deberán firmar previamente el Memorandum of Understanding (MoU) con el que se comprometen a seguir cumpliendo sus objetivos de déficits básicamente.

Las principales características del OMT, a grandes rasgos, son: Cantidad ilimitada de compra de bonos soberanos a 1 y 3 años sin límite de tiempo, deuda del BCE “seigniority” y no “sénior” por lo que, el BCE no actuaría como primer acreedor en caso de quiebra de los Estados y, por último pero no menos importante, la “esterilización” de la OMT, es decir, retirar del sistema la misma cantidad de dinero que se inyecte para evitar producir más inflación.

Otro aspecto importante de la reunión del pasado jueves del BCE es que, Mario Draghi, decidió mantener los tipos de interés oficiales al 0,75% y no bajarlos al 0,5% como se esperaba.

¿Cómo ha afectado esto a nuestro principal índice de referencia al contado? Muy positivamente. Cierra la primera semana del mes de SEP12 con alzas del 6,23% hasta los 7.882,8 puntos.

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Todo positivo en el aspecto técnico: Indicadores ascendentes y precio ascendente.

En cuanto a los indicadores: Volumen fuertemente alcista acompañando la evolución positiva del precio. MACD positivo e, incluso, cruzando al alza el Trigger y, un oscilador RSI(14) muy positivo, tanto que, ha superado en gráfico diario el nivel de los 70 puntos.

En cuanto al precio: Desenvolviéndose bajo doble pauta alcista, estas son, canal alcista durante las últimas sesiones y, de fondo aunque a corto plazo también siendo la pauta que marca el target de los 8.700 puntos, el doble suelo en base a los 6.000 puntos.

Superamos la SMA(200) morada que se comportó como resistencia el pasado día 20 de AGO12 y, próximo nivel a vigilar en gráfico diario, los 8.000 puntos.

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El gráfico que se muestra a la izquierda, es un gráfico semanal de la evolución del índice IBEX 35 al contado. Se aprecia como sigue respetando la figura de doble suelo en base a los 6.000 puntos y, como hecho reseñable esta semana, la superación de la directriz bajista que se proyectaba desde el mes de FEB12.

El aumento del volumen negociado en la semana así como la superación de los 7.850 puntos correspondientes al 61,8% del último retroceso bajista de Fibonacci, compuesto por 17 semanas de caídas (-33,2%) desde los 8.900 hasta los 6.000 puntos.

Conclusión: Se están dando todos los ingredientes para continuar con los ascensos bajo pauta de doble suelo en base a los 6.000 puntos. No se desecha la opción de un posible Throw-Back hacia la directriz bajista en gráfico semanal para volver a continuar con las subidas. El target mínimo contínua siendo los 8.700 puntos y, cualquier cesión debería de seguir siendo una opción de entrada al mercado.

La pérdida de la directriz bajista en cierre semanal nos daría a entender debilidad en el mercado que, se confirmaría, tras la cesión en gráfico semanal de los 7.220 puntos.